国企投资汇报书写指南：汇报的目的是支持决策，不是介绍项目

写投资这类材料的时候，很容易就不自觉地朝“项目介绍”的方向去走— —这个项目，规模是多大，技术是怎么样，行业前景是如何的。这些都是对的，可是读完材料之后的人常常没办法拍板：是否该投，投多少，在什么条件之下投。

原因是，项目介绍所回应的是“这是什么”，投资决策所需要的则是“该不该做”这两者所需的材料构造完全不一样。

这篇讲述投资汇报如何写才算是支持决策的。

一、投资汇报要回答的四个问题

一份能够被用来进行决定的投资资料，至少得让读者找出四个方面的问题。

首先，投什么，怎么投。项目的内容，投入的规模，资金的节奏。

其二，能够带来哪些东西。收益从哪里来、何时到来、量级有多大。

第三，存在什么样的风险。可能出现什么问题，影响程度，如何应对。

第四，所需要的条件。推进所依赖的前提，以及这些前提具不具备的情况。

在四个问题当中，后两个属于投资材料和项目介绍不一样的关键所在。项目进行介绍一般会着重去阐述第一，二个方面的问题内容以及前景，而且把风险还有前提一个一个地带过去。但是从决策层面而言，风险与前提恰好是决定“投不投”的关键所在。

二、收益部分：注意三件事

**第一，收益要落到现金，而不只是利润。**

一项项目于账面利润而言，并非现金能够回收。这两者间存在应收账款与存货占用的情况。

判断的时候存在一种常见的思路：同时去审视利润以及现金流，同时留意现金转换的周期— —从采购到回收销售款，这中间所占用的时间是多长的。此周期包含三个环节，分别是应收账款回收的天数，存货周转的周数，应付账款付款的日数。

对于投资决策而言，此视角至关重要：同样利润水平下现金流转速度快与转速迟缓，对资金需求存在明显差异。因此收益层面不仅要阐述“能赚多少”，还需说明“钱何时回归”

**第二，收益要区分来源。**

同一个收益数字，来自不同的来源，含义不一样：是业务量增长带来的，还是价格提升带来的，还是成本下降带来的？是持续性的，还是一次性的（比如某笔政策性收益、某次资产处置）？

区分源头的价值在于判定可延续性，即一次性收益在明年不会再出现重复情况，若将其当作常态来进行预测，后续的资金规划就会出现空缺。

**第三，增长要判断质量，不只看规模。**

判定增长质量能够从好几个层面去切入，营收结构各个板块贡献以及变化情况，利润结构利润主要从哪里来，现金流账面利润还有实际回款情况是否相符合，增长驱动是依靠投入堆积起来的还是因为效率提升而产生的，组织效率情况。

把这些条列出来，“这个项目所带来的增幅是什么样子的”就明白了。

三、风险部分：分级而不是罗列

风险方面最为常见的表述是罗列，即将所有可能出现的风险都罗列一遍。列完之后读者难以判定哪一个需要重关注。

更为有效的办法是给风险进行分级。分级一般是从三个维度来进行的：

发生的几种可能性分别是高，中，低。

发生的时候影响的程度，对于投资目标所起到的作用程度。

应对时存在的紧迫性，即是否需立即采取行动。

由三个维度组合所决定的处理方式是：高可能存在高影响的需要重点处理，低可能处于低影响状态的则需要纳入观察之中。分级之后风险清单是一份可以使用的单据。

另外需要留意的是，风险与前提并非一回事。风险是可能出现问题的所在，前提是必须具备的条件。前提要是不具备的话项目根本就推不动，这一点得在材料里面说清楚，不要混在风险之中。

四、预测部分：不要只给一个数

投资材料里通常会有预测。这里有一个容易踩的坑：**只给一个预测值。**

单一的预测值存在问题，它将不确定性隐藏起来。而投资方面的决策恰好需要应对不确确性。所以更为有效的办法是呈现情景：

依据现有的条件，条件的改善情况以及条件恶化的状况。将三个情景呈现，读者可明晰该项目的高低限度，还能判定“最坏情形能否承受”

在此基础之上，还能够进行敏感性方面的分析— —去找出对于结果影响比较大的那一二个变量，表明它们变化的程度会让结论发生反转。此决策对于决策具有非常大的价值：它清楚地界定了“要紧紧盯住什么”

另外，预测最好是滚动更新，而不是在年初定一回就不动。借助驱动因素来开展滚动预测，相较于一次性的静态展望，更具参考价值，因为外部环境一直在变化，所以预测也应当跟着调整。

五、材料怎么组织

五个板块可以这样排：

第一段是项目以及投入。阐述是什么，投入的多少，资金的节奏。

第二部分是收益测算情况。收益的来源，数量，时间的分布，在现金流这个层面上。

第三段是风险以及前提。风险进行分级并且有必要的前提条件。

第四部分，情景以及敏感性。三种情境当中的结果，关键的变量。

第五段是结论以及建议。给出判断还有建议的方案。

在五段里，第四段较易被忽略，但是其对决策的意义通常最为明显。

就材料呈现而言，二狗 PPT具有“输入内容，生成大纲以及生成PPT”这三个步骤：将内容交付给现成文档，可直接上传文字，也能粘贴文字；而后生成一份呈卡片式结构化的大纲，可进行检查，增删，拖拽以及改写操作，投资材料中“板块并列加情景对照”的结构较为常见，借助卡片大纲进行调整顺序较为合适；确认之后按页匹配的版式进行生成，该输出具有可编辑，可导出的特性。它内部的模板按照方向划分成若干个系列，包含封面，目录，章节过渡，内容页这类页面类别；模板的系列名称和数量会跟产品迭代进行调整，依据官网来确定。若将测算数据置于表格内，它具备智能图表的功能：上传该表格后借助自然语言阐述想要观看的趋势，对比或者占比，能够生成折线，柱状图或者饼图并且导出。

六、两个提醒

首先需要提醒的是，千万不要为了获取通过而对风险进行削弱。投资材料存在此类倾向：将风险描绘得很轻，使得方案更为稳妥。但是投资决策具有识别风险的价值，把风险真实地写出来并且给出应对的方式，比藏起风险更专业，还更能够获取信任。由于读者中总有人独立进行判断，如果材料里面的风险被外部察觉到，整个材料的可靠程度都会受到影响。

第二个提示，测算的依据需要予以标注。投资测算包含许多假设，比如增长率，价格，成本，周期。关于这些假设依据的情况，建议在材料中予以阐释，同时标注数据的来源与口径。如此读者才可判定测算的可信程度。涉密、敏感的材料不要上传到在线工具处理，这一步要在动手前判断；工具所生成的为初稿，在正式使用之前的数据的核对以及测算的复核，仍需自行把控。

若你手中存在一份投资资料，建议开展一项检查操作：找出材料中的“不确定性”，即哪些属于假设，哪些为判断以及哪些是具有可查证性质的事实。三类分别进行标注操作，材料严谨程度将会明显提高，读者判断也具有依据。